【重点难点】

通过投资组合理论，可将个别风险因素减少甚至近于完全抵消，但系统风险无法规避。

【2015年试题】为把两个投资项目的组合风险降到最低，各投资项目间应有一个（ ）。

A.负协方差

B.正协方差

C.正敏感度

D.负敏感度

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是投资组合理论。为把两个投资项目的组合风险降低到最低，前提条件是各投资项目间有一个负协方差。最理想的是一个绝对的负协方差，但这个条件很难达到。参见教材P24。

【重点难点】市场风险系数及预期投资收益率

资产预期收益率＝无风险资产收益率＋市场风险系数×（平均收益率－无风险资产收益率）

无风险收益率一般为国债的收益率或银行存款利率

当资产的预期收益率＝市场的整体平均收益率时，市场风险系数＝1

【重点难点】市场风险系数及预期投资收益率

【2014年试题】在资产预期收益率公式E（Rj）=Rf＋βj[E（Rm）－Rf]中，影响βj确定的风险因素有（ ）。

A.通货膨胀风险

B.市场供求风险

C.机会成本风险

D.持有期风险

E.利率风险

『正确答案』ABE

『答案解析』本题考查的是投资组合理论。βj是系统性风险系数，本题转化为以下哪些属于房地产投资的系统风险。系统风险包括：通货膨胀风险、市场供求风险、周期风险、变现风险、利率风险、政策风险、政治风险、或然损失风险。参见教材P25。

【2013年试题】整个投资市场的平均收益率为20%，国债的收益率为10%，房地产投资市场相对于整个投资市场的系统性风险系数为0.4，写字楼市场相对于房地产投资市场的系统性风险系数为0.9，写字楼市场的预期收益率为（ ）。

A.13.6% B.14.0%

C.19.0% D.23.6%

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是投资组合理论。写字楼市场的预期收益率=10%＋0.9×0.4×（20%－10%）=13.6%。参见教材P25。

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