2012年咨询工程师考试《分析与评价》经典练习（四）

　　1、下列关于投资项目债券融资的表述中，正确的是（ 　）。
　　A．企业可以执行决定发行普通企业债券
　　B．企业债券资信评级较高的，需一较高的利率发行
　　C．可转换债券利率一般高于普通企业债券利率
　　D．发行可转换债券可能会造成股权的分散
　　正确答案： D
　　答案解析：本题考查的是债权方式融资。企业债券融资是一种直接融资，只有实力强、资信良好的企业才有可能发行企业债券，在国内发行企业债券需要通过国家证券监管机构及金融监管机构的审批。发行债券通常需要取得债券资信等级的评级，债券评级较高的，可以以较低的利率发行，而较低评级的债券，则利率较高。可转换债券是企业发行的一种特殊形式的债券，在预先约定的期限内，可转换债券的债券持有人有权选择按照预先规定的条件将债权转换为发行人公司的股权，故可能会造成股权的分散。可转换债券的发行条件与一般企业债券类似，但是由于附加又可转换为股权的权利，可转换债券的利率一般较低。由上可见，A．B．C不正确。参见教材P211。

　　2、将目标项目资产所产生的独立的、可识别的未来收益作为抵押，通过信用增级计划在资本市场上发行具有固定收益率的高信用等级债券，这种融资方式称为（ 　）方式。
　　A．BOT
　　B．ABS
　　C．TOT
　　D．PPP
　　正确答案： B
　　答案解析：本题考查的是ABS融资方式。BOT即建设-营-交，是由某个公司发起，其他公司参加，向当地政府提出建议或申请建设和经营某项目的许可。所谓TOT融资方式，即移交-营-交，是从特许权经营方式BOT而来的一种新型方式。PPP即公共部门与私人企业合作模式，是指政府与民间投资人合作投资基础设施。ABS即资产证券化的简称，具体表述为：将某一目标项目的资产所生产的独立的、可识别的未来收益（现金流量或应收账款）作为抵押（金融担保），据以在资本市场上发行具有固定收益率的高档债券来筹集资金的一种项目融资方式，可见只有B正确。参见教材P213-216。

　　3、期初向银行贷款1000万元人民币，年利率为5%，按年付息，期限3年，到期一次还清贷款，资金筹集费为贷款额的3%，所得税税率为25%，简单计算该借贷资金税后资金成本为（ 　）。
　　A．4.59%
　　B．5.32%
　　C．6.55%
　　D．7.94%
　　正确答案： A
　　答案解析：本题考查的是所得税后的债务资金成本。所得税后资金成本=所得税前资金成本×（1-所得税税率）。参见教材P227、228。

　　4、在确定项目债务资金结构比例时，可借鉴的经验不包括（ 　）。
　　A．大型基础设施项目的负债融资应以长期债务为主
　　B．适当安排一些长期负债可以降低总的融资成本
　　C．先偿还利率较高的债务，后偿还利率较低的债务
　　D．外汇还款币种一般应选择软货币
　　正确答案： B
　　答案解析：本题考查的是资金结构分析。参见教材P221。

　　5、下列有关资金的时间价值的说法中正确的是（ 　）。
　　A．资金的时间价值是劳动者新创造的价值增值
　　B．利润是资金的时间价值的唯一表现形式
　　C．资金本身就能表现出其真正的价值
　　D．不同时点发生的现金流量可以直接进行比较
　　正确答案： A
　　答案解析：本题考查的是资金时间价值的概念。劳动者在生产劳动过程中新创造的价值形成资金增值。这个资金增值采取了随时间推移而增值的外在形式，故称之为资金的时间价值。资金时间价值在商品货币经济中有两种表现形式：利润和利息。由于资金存在时间价值，不同时点发生的现金流量不能直接进行比较，资金必须与时间结合，才能表示出其真正的价值。参见教材P232。

　　6、某企业年初向银行借得一笔款项，有效期利率为10%，偿还期为5年，如果采用等额还本付息方式还款，每年某企业需要偿还164万元。现企业决定采用到期一次还本付息式还款，则到期偿还的本利和是（ 　）万元。（2008年）
　　A．625
　　B．825
　　C．902
　　D．1001
　　正确答案： D
　　答案解析：本题考查的是年值与终值的相互变换。
　　本题是已知年值求终值，根据公式计算可得，

　　参见教材P235。

　　7、经济评价指标中，按照是否考虑资金时间价值，可以将经济评价常用指标分为（ 　）。
　　A．财务分析指标和经济分析指标
　　B．动态指标和静态指标
　　C．盈利性指标和偿债性指标
　　D．时间性指标和价值性指标
　　正确答案： B
　　答案解析：本题考查的是项目经济评价指标分类。根据是否考虑资金时间价值、进行贴现运算，可将常用方法与指标分为两类：静态分析方法与指标和动态分析方法与指标。参见教材P236。

　　8、经济评价常用的指标中，反映项目财务上投资回收能力的重要指标是（ 　）。
　　A．净现值
　　B．借款偿还期
　　C．投资回收期
　　D．净现值率
　　正确答案： C
　　答案解析：本题考查的是时间性指标与评价方法。投资回收期（也称投资返本年限）是以项目的净收益抵偿投资所需的时间（常用年表示）。它是反映项目财务上投资回收能力的重要指标。参见教材P237。

　　9、经济评价指标中，最主要又最常用的价值性指标是（ 　）。
　　A．效益费用比
　　B．动态投资回收期
　　C．财务内部收益率
　　D．净现值
　　正确答案： D
　　答案解析：本题考查的是价值性指标与评价方法。价值性评价指标反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益率所能实现的盈利水平。最主要又最常用的价值性指标是净现值。
　　参见教材P239。

　　10、某企业计划2008年投资两个项目，项目A和项目B，项目A有3个备选方案：A1，A2，A3。项目B有2个备选方案：B1，B2。各个方案的投资额和净现值如下表所示。所有被选方案计算期相同，基准收益率为10%，若该企业的资金限额是1000万，则应选择以下选项中的（ 　）项目组合。

　　A．方案A1，方案B1
　　B．方案A2，方案B1
　　C．方案A3，方案B2
　　D．方案A2，方案B3
　　正确答案： B
　　答案解析：本题考查的是层混型项目方案群的比选。
　　资金限额是1000万元，则较优互斥组合方案有4个，
　　NPVA1+B1=110+75=185
　　NPVA2+B1=130+75=205
　　NPVA3+B1=80+75=155
　　NPVA3+B2=80+100=180
　　所以应选A2+B1方案。
　　参见教材P252。

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