《理论与法规》第三章重点解析：TOT方式

　　TOT方式

　　TOT（Transfer—Operate—Transfer），即移交—经营—移交，是指通过出售现有投产项目在一定期限内的现金流量，从而获得资金来建设新项目的一种融资方式。

　　（1）TOT的运作程序

　　TOT的运作程序相对比较简单，一般包括以下步骤：

　　1）东道国项目发起人设立SPC，发起人将完工项目的所有权和新建项目的所有权均转让给SPC，以确保有专门机构对两个项目的管理、移交、建造负有全责，并对出现的问题加以协调。SPC通常是政府设立或政府参与设立的具有特许权的机构。

　　2）SPC与外商洽谈以达成移交投产运行项目在未来一定期限内全部或部分经营权的协议，并取得资金。

　　3）东道国利用获得资金来建设新项目。

　　4）新项目投入运行。

　　5）移交经营项目期满后，收回移交的项目。

　　（2）TOT方式的特点

　　1）有利于引进先进的管理方式。

　　2）项目引资成功的可能性增加。

　　3）使建设项目的建设和营运时间提前。

　　4）融资对象更为广泛。

　　5）具有很强的可操作性。

　　（3）TOT与BOT的比较

　　与BOT方式相比，TOT方式不以需要融资的项目的经济强度为保证，不依赖这个项目，而是依赖所获特许经营权的项目的一定时期的未来收益。而对于政府，相当于为旧项目垫支了资金进行建设，而在项目有收益的时候获得返回。然后，取得资金垫支下一个项目。TOT要求不用个别的眼光，而是着眼于一定范围内的所有项目，分析现金流入流出的时间，要筹资的项目与可以出售未来项目的资金安排在项目问是交叉的。融资成功与否取决于已经建设好的项目，与需筹资项目分割开来，融资人对拟建项目无发言权，无直接关系，政府具有完全的控制权。