2014房地产估价师《经营与管理》知识点：资本资产定价模型

　　【学员问题】资本资产定价模型是什么？

　　【解答】由投资组合理论引伸出来的资本资产定价模型 （Capital Asset Pricing Model） 便能更好地分析这个风险与收益的关系。资本资产定价模型与公式 的意义是一致的，在该模型分析下，一个投资项目在某一时间段上的预期收益率等于市场上无风险投资项目的收益率再加上这项投资项目的系统性市场风险的相关系数（这里假设应用了适当的投资组合）乘以该项目的市场收益率与无风险投资项目收益率之差。很巧合，这个概念与房地产估价学中有关折现率的其中一个选择标准，即机会成本标准，十分相似。基于这个原因，我们可以进一步把这一分析方法应用到房地产市场上。

　　在房地产投资评估过程中，一个影响很大但又很难确定的因素是折现率。确定折现率的理想方法是采用机会成本加适当的风险调整值。机会成本是资本在某一段时间内最高和最安全的投资机会的收益。这个收益应等于上述无风险的收益，如国债收益率或银行存款利率等。投资者所期望的收益应至少等于机会成本再加上该项目的风险报酬。

　　以上内容均根据学员实际工作中遇到的问题整理而成，供参考，如有问题请及时沟通、指正。